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天富登录网址:首席展望|国金证券赵伟:政策底已夯实,一季度将现经济底

时间:2022-02-07 07:50:17 文章作者:天富登录网址 点击:

原标题:首席展望|国金证券赵伟:政策底已夯实,一季度将现经济底

【编者按】

2021年是不平凡的一年,A股市场一波三折的走势背后,是以“茅指数”为代表的传统白马股归于沉寂,“宁组合”产业链的异军突起。

迈入崭新的2022年,资本市场又将如何演绎?近日,澎湃新闻记者专访多名券商首席策略分析师、首席经济学家,明星基金经理,把脉投资新主线,挖掘市场新机会,展望市场新走向。

本期刊出的是对国金证券首席经济学家、研究所执行所长兼总量研究中心总经理赵伟的专访。

天富登录网址:首席展望|国金证券赵伟:政策底已夯实,一季度将现经济底(图1)

对于2022年的宏观经济走势,赵伟认为,目前“政策底”已夯实,稳增长“三步走”在进行时,“经济底”或将出现在一季度前后。

货币政策层面,赵伟表示,经验显示,货币宽松周期多出现经济承压阶段,一般会多次降准降息。2021年下半年开始的新一轮宽松周期,降准降息均已落地,但需求收缩下,货币或仍有进一步宽松可能。后续宽松节奏和力度,或取决于稳增长落地的效果。

对于近期2022年GDP增速目标是5%还是5.5%的大争论,赵伟说,表层逻辑指向的是稳增长“抓手”和力度等不同,但实际上忽视了供给侧结构性改革下,动能切换的目标。当前建议淡化总量目标,更加重视经济发展质量。

值得关注的是,2022年,赵伟认为对资本市场和宏观经济都可以乐观一些。

“虽然2022年年初以来,全球资本市场普遍出现了不同程度的震荡调整,但这一过程中很大程度上释放了风险。随着国内‘政策底’夯实,‘经济底’在即,基本面逻辑有利于国内资本市场表现。”赵伟说。

不过,赵伟强调,2022年仍需要关注国内潜在通胀风险,以及海外货币政策加快正常化对全球资本市场的冲击。目前,海外货币政策加快正常化对全球资本市场的冲击,可能存在低估。

“此外,虽然疫情反复对总体经济的影响或逐渐减弱,但对中低收入群体的影响仍不容忽视。”赵伟进一步指出。

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以下是澎湃新闻记者与赵伟的对话内容(略有编辑):

澎湃新闻:展望虎年,你认为国内宏观经济整体将作何走势?

赵伟:整体看,目前“政策底”已夯实,稳增长“三步走”在进行时,“经济底”或将出现一季度前后。

具体而言,第一步,随着货币宽松加码、降准降息落地,地方债额度提前下达、加快发行等,将带动政府融资增多,为稳增长提供资金支持。

第二步,以重大项目为代表的基建、产业等项目,加快开工和施工,将带动实体需求改善,预计二季度边际改善最为明显。

第三步,随着实体需求走出收缩“负循环”,叠加经济预期修复,GDP增速将回归5%至5.5%的合理区间。

澎湃新闻:对虎年的货币政策,你有哪些预期?会更加宽松吗?

赵伟:需求收缩下,降准降息等引导实体融资成本,是激发经济活力的重要途径之一。经验显示,货币宽松周期多出现经济承压阶段,一般会多次降准降息。

2021年下半年开始的新一轮宽松周期,降准降息均已落地,但需求收缩下,货币或仍有进一步宽松可能。后续宽松节奏和力度,或取决于稳增长落地的效果。

同时,央行或继续运用再贷款、直达工具等,引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的重点支持。

澎湃新闻:您认为,今年疫情对宏观经济的影响如何?

赵伟:整体而言,疫情反复对总体经济的影响或逐渐减弱,但对中低收入群体的影响仍不容忽视。

过去两年,不论是政府还是个人,面对疫情反复更加从容,防控更加务实。以春节返乡为例,各地更加注重精准防控,返乡人员增多,春运旅客发送人数明显高于2021年同期。

不过,疫情反复下,线下消费、生产经营等缺少消费场景,中低收入群体的工作主要在线下完成,因此受到的冲击更明显些。

澎湃新闻:对于2022年的“GDP增速预期目标”,目前市场有5%和5.5%两个主要预期目标。对这方面你有何观点?

赵伟:近期,关于2022年GDP增速目标是5%还是5.5%的大争论,表层逻辑指向的是稳增长“抓手”和力度等不同,但实际上忽视了经济转型阶段的本质。忽视了供给侧结构性改革下,动能切换的目标。

目前,在转型“攻坚”阶段,建议淡化总量目标,更加重视经济天富注册发展质量。

澎湃新闻:2022年的资本市场与宏观经济相比,哪个更乐观一些?为什么?

赵伟:对于经济和市场,我认为都可以乐观一些。

2022年年初以来,全球资本市场波动加大,普遍出现了不同程度的震荡调整,这一过程中很大程度上释放了风险。

随着国内“政策底”夯实,“经济底”在即,基本面逻辑有利于国内市场表现。

澎湃新闻:您最为期待虎年哪些政策?

赵伟:我最期待的方面,是保障国内安全的同时,降低疫情防控对经济活动的影响。伴随疫情影响减弱,加快人员流动与线下经济活动正常化。

澎湃新闻:对于2022年的宏观经济,您认为需要特别注意来自哪些方面的风险?

赵伟:总的来说,2022年需要关注国内潜在通胀风险,及海外货币政策加快正常化对全球资本市场的冲击。

当前,缘于猪价和消费抑制,CPI通胀率相对较低。不过,成本端累计的压力已在逐步显现,如果疫情防控或疫情“流感化”加快,消费场景、消费意愿和能力的修复,进而带动需求驱动通胀和成本压力的加速释放,叠加猪供给出清下的猪周期重启,可能导致下半年通胀压力的显著上升。

同时,海外货币政策加快正常化对全球资本市场的冲击,也可能存在低估。

目前来看,市场对美联储加息预期的消化较为充分,但对缩表预期的消化相对不足。美联储政策收紧过程中,经济基本面受到的冲击,也是当前市场讨论不足的风险点。


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